El concepto de rentabilidad de una inversion es uno de los más utilizados en el mundo económico financiero, y no sólo por profesionales del sector sino también por cualquier empresario, autónomo, empresa e incluso particulares que en algún momento de su vida se plantean llevar a cabo algún tipo de inversión, bien sea en acciones o en algún inmueble, por citar dos ejemplos comunes. Así que vamos a dar las pinceladas básicas que cualquier no financiero debería tener claro del concepto rentabilidad de una inversion.

Rentabilidad de una inversion

Empecemos por una diferencia lo más genérica posible y también lo menos financiera posible del término. Cuando pretendemos medir la rentabilidad de una inversion queremos en definitiva valorar la conveniencia o no de llevar a cabo esa inversión. ¿Y cómo lo hacemos?. Confrontando por un lado el coste de la inversión con el beneficio que voy a obtener por la misma. Podemos poner un primer ejemplo trivial de un balón de baloncesto con la firma de un famoso jugador que compremos por 30 € y vendamos por 70€. Podemos ver de partida varias cosas:

• Podemos hablar de rentabilidad de una inversion en términos absolutos. Esto es, he comprado por 30€, he vendido por 70€, por lo tanto la rentabilidad de esta inversión ha sido de 40€ (70 € – 30€).
• Podemos hablar de rentabilidad de una inversion en términos relativos. En nuestro ejemplo el beneficio de 40€ nos reporta un margen comercial de venta del 57,14% ((70-30)/70).
• Podemos hablar de rentabilidad de una inversion en términos positivos o bien de inversión sin rentabilidad (no de rentabilidades negativas), bien lo hagamos de forma relativa o de forma absoluta.  En el ejemplo que he puesto hasta ahora la rentabilidad de la inversión es positiva, pero si el balón transcurrido un tiempo nos viesemos obligados a venderlo por 20€, tendríamos una pérdida de 10€ y por lo tanto obtendríamos pérdida en esta venta y no obtendríamos rentabilidad de esta venta.
• El empezar a medir adecuadamente de forma absoluta o bien de forma relativa la rentabilidad de una inversion te va a permitir comparar distinas opciones de inversión y hacer un ranking o escalado de que inversiones o proyectos son más interesantes.
• Aunque no lo he mencionado hasta ahora, para la obtención de rentabilidades tendremos que tener en cuenta los costes inherentes en cada inversión o proyecto. Para continuar con el ejemplo utilizado hasta ahora, si compramos el balón por 30€ y lo vendemos por 70€ casi con toda seguridad incurriremos en algún coste o bien en la compra o bien en la venta. Quizá el coste del envío al vendedor, o bien una comisión por el cobro del artículo si se vende on-line, o la imputación del tiempo que has empleado para cerrar la operación. Soponiendo que todos los costes asociados a la compra y venta de este artículo ascienden a 10€, la rentabilidad de esta operación ya no sería de 40€ sino de 30€. En términos relativos el margen comercial de venta sería del 42,85% en lugar del 57,14% que vimos antes.

Aunque podemos ir incrementando la complejidad de este concepto casi hasta el infinito, estos son los ejes maestros que tienen que marcar el análisis de la rentabilidad de una inversion, sea en una nueva linea de negocio, un paquete de acciones, un local para alquilar o el conjunto de una empresa.

Veamos varios ejemplos:

• Si nuestra inversión se reduce simplemente a tener un paquete de acciones de una empresa cotizada la rentabilidad tendremos que calcularla teniendo por un lado claro el coste de la inversión (precio de compra+comisiones de la compra) y por otro lado el beneficio de la misma (precio de venta+dividendos cobrados-comisiones de la venta-comisiones de tenencia). Si se trata de una inversión que mantienes en cartera, que no has vendido, en el beneficio tendrás que incluir los dividendos percibidos y restar las posibles comisiones anuales. De esta forma calcularás la rentabilidad de una inversion en acciones.
• Si tu inversión es en una empresa no cotizada entonces no vas a tener la opción de ver el estado de tu cotización diariamente en prensa escrita u online sino que para tomar de arranque la decisión de invertir o no tendrás que ver los estados contables del negocio en el que quieres invertir.  Aquí hay un par de nociones básicas que debes conocer. La primera es que no te vale una cuenta de explotación del negocio,  ya que la cuenta de explotación lo que dice es si los ingresos que genera ese negocio permiten pagar los gastos corrientes del negocio (sueldos y salarios, proveedores, alquileres o hipotecas, luz, agua…). El tener estos datos fiscales si eres proveedor y te están pidiendo más crédito si que te son válidos, pero si lo que estás evaluando es la rentabilidad de una inversión no te puedes quedar aquí, ya que al resultado positivo de la cuenta de explotación tendrás que en principio quitarle otras cantidades que van a hacer el posible beneficio de la cuenta de pérdidas y ganancias sea inferior al beneficio de la cuenta de explotación. Imagina que estás evaluando entrar en un negocio online de venta de material deportivo (por aquello de que empecé el post hablando de vender un balón de baloncesto firmado) y que la cuenta de explotación del último año arrojó un resultado positivo de 70.000 €.  Esto no significa que si tú entras en el capital del negocio vayas a participar del reparto de esos 70.000€ si el resultado el año que viene sea de nuevo ese. ¿Por qué?. Porque a esta cantidad habrá que restarle las amortizaciones y dotaciones si las hay, además se tendrá que dotar la reserva legal (si no se ha alcanzado el máximo que establece la ley) y se tendrán que pagar los impuestos correspondientes.  Esto puede significar que el porcentaje de beneficio que pueda ir a dividendos de los accionistas sea de 40.000 €. Si tu participación en la empresa es de por ejemplo un 10% no podrás aplicar este porcentaje al resultado positivo de la cuenta de explotación (70.000 €) sino al líquido que queda después de realizar algunos ajustes contables y de pagar impuestos (40.000€). Por lo tanto, te interesará conocer el desglose de la cuenta de pérdidas y ganancias y no únicamente el de la cuenta de explotación. Puedes leer más sobre la cuenta de explotación en este post.
• La rentabilidad de una inversion en el caso de un inmueble adquirido para alquiler tendría que tener en cuenta por una lado la inversión inicial incluyendo el precio de compra  y todos los gastos inherentes a la operación (notaría, registro, tasación, comisión de agencia inmobiliaria, impuestos) y por otro lado los ingresos anuales que genere el alquiler detrayendo los gastos del ejercicio (ibi, mantenimiento, gestión….).

Podemos hablar de este concepto de rentabilidad de una inversion con una terminología más financiera, como conceptos como el ROI (Return on investment) o retorno o rentabilidad sobre la inversión o el ROE (Return on equity) retorno o rentabilidad sobre el capital propio, pero esto lo voy a dejar para otro post.

Antes de terminar explicar que no he hablado de ningún factor de actualización en el desarrollo de este post. La evaluación de la rentabilidad de un proyecto de inversión de varios años deberá de tener en cuenta la actualización de las rentas o ingresos que se consideren. Este factor de actualización puede ser la tasa de inflación anual.

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